一、行情回顾
据长江有色网最新报价，今日长江现货1#电解镍均价报128550元/吨，较前日下跌1250元/吨；电解镍板状均价129250元/吨，下跌700元/吨。现货承压下行，贸易商调价出货，下游观望情绪浓厚，成交清淡。
期货端，镍主力NI2610今开128490元、最高128750元、最低127740元、收盘128310元，结算价128200元，下跌490元，跌幅（-0.38%），持仓130720手、日增仓+6940手、成交量146143手。盘面冲高回落，空头增仓压制。
外盘方面，伦镍最新报16925美元/吨，上涨50美元，涨幅0.30%。伦镍小幅走弱，内外盘同步承压。
二、驱动因素分析
供给端压力是镍价的主导变量。印尼RKAB审批节奏虽有扰动但整体放量，镍铁与中间品（MHP、高冰镍）产量持续释放，精炼镍过剩格局未改。需求端，不锈钢排产高位对镍铁形成支撑，但新能源电池前驱体增速放缓，硫酸镍需求边际走弱，镍元素整体偏宽松。成本端，印尼镍矿溢价回落，成本支撑下移。
库存端，LME镍库存与上期所仓单均呈累库态势，显性库存回升压制价格。宏观面，美元与海外利率预期扰动有色板块，镍作为基本面最弱的品种弹性偏弱。资金面，沪镍空头增仓6940手，做空情绪升温。
三、CCMN小结
长江有色网分析师认为，印尼供给放量叠加库存累库，镍价上方压力明确，但成本端与前驱体刚需提供一定托底。预计短期沪镍延续弱势震荡，关注印尼RKAB审批与不锈钢排产变化。
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