一、行情回顾
长江现货0#锌均价报25680元/吨、1#锌均价报25580元/吨，双双较前一交易日上涨490元/吨。现货市场表现一般，锌价涨至阶段性高位后下游采购意愿明显转弱，现货成交整体不兴，报价小幅波动；盘中持货商继续挺价，对均价报升水50元/吨左右，国产锌锭对09合约维持贴水20元/吨上下。长江综合氧化锌报23060元/吨，上涨100元/吨。
国内期货方面，锌主力ZN2609今开25425元，最高25710元，最低25400元，收盘25585元，结算价25605元，上涨345元，涨幅为1.37%，持仓125285手、日增仓+5642手、成交量155238手。
外盘方面，伦锌最新3741.5美元/吨，下跌4美元，跌幅为0.11%。
库存方面，(08-05)LME锌库存98450吨，较前一交易日减少200吨；(07-31)上期所锌库存151530吨，较前值增加963吨。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供应端锌精矿加工费虽较年内低点修复，但国内部分冶炼厂夏季检修仍在进行，精炼锌产量释放节奏偏慢；海外LME锌库存已跌破10万吨整数关口，注销仓单占比抬升，显性库存偏紧对伦锌形成支撑。需求端表现平淡，镀锌管、结构件加工企业订单季节性偏弱，下游在锌价冲高后采购明显趋于谨慎。库存端内外分化，LME持续去化而上期所小幅累库。今日增仓上行，多头资金介入，但现货跟涨乏力。
三、CCMN小结
现货跟涨不跟量，下游高位观望使价格上行缺乏实货支撑。短期锌价料在低库存与弱需求间高位震荡，关注冶炼厂检修结束后的供应恢复与镀锌开工回升。
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