据长江有色金属网数据，6 月 18 日，长江综合金属镨均价报 982500 元 / 吨，比上一交易日上调 2500 元 / 吨；氧化镨均价 800000 元 / 吨，单日上调 7500 元 / 吨，镨上下游原料同步出现明显上涨，稀土细分赛道热度再度升温。

一、顶层法规落地，稀土战略定位重塑，供给端刚性约束全面加码

6 月 15 日《矿产资源法实施条例》正式落地实施，稀土被法定划入 36 种国家级战略性矿产资源目录，从行政法规层面彻底改变稀土定价逻辑，由传统周期商品切换为战略稀缺资源定价体系，直接提振市场看涨预期。

新规明确稀土采矿权审批权限全部上收至国家主管部门，地方无权新增稀土矿山开采资质，同时年度开采指标要求当年用完、禁止结转囤积套利，彻底消除往年企业淡季囤矿、旺季砸价的市场乱象。叠加 6 月初第二批全国稀土开采指标下发，岩矿稀土开采配额同比下调 19%，为近五年首次总量收缩，镨、镝等中重稀土全年开采配额维持零增长，从源头锁死国内原生原料增量空间。

与此同时，再生稀土供给同步收紧。今年 5 月起国内稀土废料回收行业票据、税务监管全面趋严，大量中小回收企业因废料来源合规性不足被迫减产，再生料补充渠道大幅收窄，市场可流通镨原料进一步减少，分离厂现货库存持续维持历史低位，一旦下游集中采购，极易带动现货价格快速抬升。

海外原料补给渠道同步遇阻，缅甸作为国内中重稀土第一进口来源，占我国稀土进口总量 57% 以上，2026 年前五月缅甸稀土原矿进口同比大幅下滑 42%，当地矿区雨季停产、口岸通关受限叠加区域局势扰动，矿源输入持续缩水；越南同步出台法规禁止稀土原矿对外出口，海外补充通道近乎收缩，进一步加剧国内镨原料紧平衡格局。

二、下游多赛道需求集中释放，新能源、机器人打开长期增量空间

镨是制备高性能钕铁硼永磁材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、风电、工业伺服电机、人形机器人、AI 配套 MLCC 等当下热门高景气赛道，多重刚需集中释放形成稳定价格支撑。

新能源汽车仍是需求基本盘，行业机构数据显示，2026 年全球新能源汽车销量预计突破 2800 万辆，同比增速接近 30%，整车 800V 高压平台加速普及，驱动电机对耐高温高性能磁材需求持续提升，单车永磁材料镨元素用量稳步上行，全年新能源车赛道拉动镨钕类原料需求增量超 3.5 万吨。国内整车厂二季度产能持续扩张，配套磁材企业开工率长期维持高位，6 月中下旬进入传统备货周期，中游磁材厂集中采购氧化镨、金属镨，直接推高现货成交价格。

风电与高端制造需求同步加码，国内全年风电新增装机目标上调，3 兆瓦以上直驱永磁风机成为主流机型，单台风机永磁材料消耗量大，海风规模化建设持续带动镨原料稳定需求；近期人形机器人、低空 eVTOL 飞行器成为市场热门赛道，单台机器人、飞行器永磁耗材用量远高于传统电机，机构测算 2026-2028 年机器人赛道将带来稀土磁材持续性新增需求，长期打开镨元素需求天花板。

海外采购旺季提前到来，每年 7-8 月是欧美、日韩磁材企业传统备货周期，当前海外本土稀土产能建设进度不及预期，美日本土稀土库存持续走低，海外厂商提前锁定国内镨原料货源，内外需求双向发力，现货流通货源进一步收紧。

三、行业龙头全线加码布局，资金与备货双重助推现货行情

近期稀土全产业链龙头企业动作密集，带动市场交易情绪升温，成为镨价短期拉升重要推手。上游资源端，中国稀土、北方稀土依托自有配额稳步控制出货节奏，惜售情绪浓厚，现货流通货源投放量有所收缩；广晟有色一季度净利润同比增长超 115%，手握华南核心中重稀土资源，充分受益镨系原料涨价红利。

中游分离与高纯材料龙头热度走高，厦门钨业 6 月 17 日公告推进旗下稀土永磁核心资产分拆上市，公司磁性材料产品 2025 年销量同比增长 27%，深度绑定新能源、AI 硬件客户，持续加大镨基高纯材料产能投放；盛和资源依托海外矿山资源与 5N 高纯稀土产线，为全球 MLCC、永磁企业稳定供货，近期获机构资金大额净流入，产业链景气预期持续传导至现货市场。

下游永磁龙头开工饱满，中科三环、宁波韵升等企业手握大量新能源车、风电长期订单，为保障下半年交付，近期集中补库氧化镨与金属镨，市场现货成交活跃度显著提升；二级市场稀土永磁板块连续多日成交额突破 600 亿元，资金持续流入带动产业链现货看涨情绪，进一步放大镨原料上涨弹性。

四、后市行情展望

短期来看，政策管控红利持续发酵、下游备货周期尚未结束，叠加海外采购需求前置，镨系原料供需紧平衡格局难以快速缓解，现货价格存在持续走强基础；中长期维度，稀土战略资源定位明确，开采配额增量受限，新能源、人形机器人等新兴赛道需求逐年扩张，行业供需缺口或将持续扩大，镨原料价格中枢有望稳步上移。但需注意，下游终端消费波动、海外矿源恢复进口、国家战略储备投放等因素均会扰动短期现货走势，市场波动风险仍需警惕。

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