据长江有色金属网数据显示，2026 年 5 月 19 日，稀土市场迎来大幅回调，长江综合金属钕均价报990000 元 / 吨，较上一交易日大跌30000 元；氧化钕均价报807500 元 / 吨，较上一交易日下跌17500 元。
一、需求端：高价抑制采购，下游订单持续疲软
本轮钕价下跌的核心导火索是高价彻底抑制下游需求，市场成交陷入冰点。下游磁材企业利润被严重挤压，头部磁材厂普遍控制开工率，中小型企业更是全面暂停长单采购，仅维持按需零星补库。
从宏观数据看，4 月国内制造业 PMI 为50.3%，虽处于扩张区间但环比微降，制造业整体复苏力度偏弱。新能源汽车、风电等核心领域进入季节性订单淡季，叠加人形机器人等新兴领域尚未形成规模化放量，无法承接高价供给。部分企业为控制成本，开始优化磁材配方、降低镨钕用量，甚至寻找替代材料，进一步弱化短期刚性需求。
二、供给端：成本支撑仍在，但流通货源增多
1. 原料成本高企，底部支撑未破
北方稀土二季度稀土精矿交易价格环比大涨44.61%至 38804 元 / 吨，连续七个季度提价。精矿成本暴涨推高镨钕冶炼成本，理论上形成较强底部支撑。但成本传导严重受阻—— 上游涨价无法顺利向下游转移，冶炼厂高价货源难以成交，只能被动降价出货回笼资金。
2. 供应扰动缓解，市场抛压增加
前期支撑涨价的海外供应紧张逻辑逐步弱化。缅甸稀土矿停产、越南原矿出口禁令的影响边际减弱，国内进口原料补充增加。同时，国内稀土分离厂检修结束、产能回升，再生钕回收量同比增长约 10%，市场整体供应从 "偏紧" 转向 "宽松"。持货商见需求疲软、成交停滞，纷纷获利了结、降价抛货，短期集中卖盘放大跌幅。
三、龙头动态：保价策略失效，报价跟随下调
面对需求崩塌、成交冷清，北方稀土、中国稀土等龙头企业保价策略失效。前期挺价惜售的龙头与大型贸易商，为稳定份额、消化库存，被迫下调报价，进一步打破市场价格底线，加剧悲观预期。
四、后市展望：短期弱势震荡，中期关注需求复苏
短期来看，钕价仍有回调压力：高价抑制需求的效应持续显现，库存偏高、抛压未消，价格或向 90—95 万元 / 吨区间寻底。中期维度，稀土开采严控、海外供给不稳、精矿成本高企的逻辑未破；若新能源订单回暖、下游补库启动，价格有望在合理区间企稳反弹。
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