2026 年 5 月 26 日，长江现货 1# 镁均价报 18400 元 / 吨，较上一交易日上涨 200 元，连续2天累计上涨400元。本轮上涨是供给收缩、成本刚性、镁代铝需求爆发、新能源刚需放量四大因素共振结果，行业底部确立，后市有望延续震荡上行。
供给端持续收紧，现货流通偏紧
主产区环保与能耗双控力度不减，中小冶炼企业因成本高企、利润微薄持续减产或停产，行业有效产能收缩。同时，大型企业设备检修常态化，叠加前期煤矿事故引发的情绪扰动，厂家挺价、惜售意愿强烈，市场低价货源稀缺，库存维持低位，支撑价格上行。
成本刚性托底，下行空间锁死
镁冶炼属高耗能产业，吨镁需消耗约 1.2 万度电及兰炭、硅铁等原料，成本占比超 70%。2026 年以来，煤炭、硅铁价格持续高位，电价无明显下调，行业完全成本约 16300 元 / 吨，当前价格贴近盈亏线，进一步下探空间有限，形成强支撑。
“镁代铝” 热潮引爆，替代需求集中释放
近期铝价强势拉升，全球铝市陷入结构性短缺，花旗预警铝价或冲击 4000 美元 / 吨。镁铝比价跌至 0.67-0.72，远低于 1.3 的替代盈亏平衡线，镁合金性价比凸显，“镁代铝” 从概念走向规模化应用。汽车、3C、建筑等领域替代需求集中释放，直接拉动镁订单增长。
新能源需求高增，刚需支撑强劲
新能源汽车轻量化趋势明确，全球首款量产半固态镁合金座舱横梁下线，单车用镁量显著提升。同时，工业机器人、储能、低空经济等新兴领域需求快速放量，叠加传统制造业补库，镁需求多点开花，为价格提供持续动能。
未来走势展望：震荡上行，中枢持续抬升
短期来看，镁价将延续震荡上行态势。成本端刚性支撑、供给收缩格局难改，下游补库与替代需求持续释放，价格有望向 19000-19500 元 / 吨区间迈进。但需警惕铝价波动、宏观政策调整及短期获利回吐带来的阶段性回调风险。
中长期来看，镁行业已告别低位周期，进入高景气上行通道。全球镁需求增速预计超 16%，高端镁合金需求增速达 29%，供需从紧平衡转向结构性短缺。随着 “镁代铝” 深化、新能源需求持续爆发及技术突破，镁价中枢将稳步上移，2026 年下半年有望挑战 20000 元 / 吨关口。
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