5月18日铜期货市场动态：今日有色金属全线崩盘，沪期铜早盘开盘跳水后维持疲软运行姿态；主力月2606合约开盘价报104050元/吨，最高104760元/吨，最低103300元/吨，昨结105810元/吨，今日收盘价报104330元/吨，跌1480元，跌幅1.40%。沪铜主力2606合约全天成交量113917手减少47165手，持仓量156868手减少13617手。亚盘时段，伦铜偏弱震荡，北京时间15：05最新报价13524.5美元/吨，跌20美元/吨，跌幅0.15%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格大跌，长江现货1#铜价报104480元/吨，跌1310元，升水130-升水170，跌30元；长江综合1#铜价报104480元/吨，跌1310元，升水130-升水170，跌30元；广东现货1#铜价报104550元/吨，跌1380元，升水120-升水320，跌100元；上海地区1#铜价报104360元/吨，跌1300元，贴水10-升水70，跌20元。

长江铜市分析：

宏观层面，美伊地缘博弈持续升温，霍尔木兹海峡的封航导致全球能源断供危机加剧，原油价格飙升进一步推高了通胀预期。市场已开始定价美联储的紧缩政策，澳洲联邦银行外汇策略师Carol Kong指出，即将上任的美联储主席沃什及FOMC官员恐难容忍当前的通胀数据，预计美联储或于今年12月启动加息周期（预计加息三次）。受此利空压制，美元指数高位震荡（维持在99.223附近），叠加全球股市与贵金属板块的集体下挫，市场风险偏好急剧降温，内外铜价因此联袂大跌，重心显著下移。

产业基本面呈现“矿端紧缺与需求淡季”的博弈格局。供给端，海外矿端扰动频发，秘鲁能源法令及Grasberg、Codelco等头部矿企的产量下滑；目前海外主要铜企Q1总产量同比约减4%。更严峻的是，受硫酸紧张制约，湿法铜生产受阻，而国内铜精矿加工费（TC）暴跌至历史极端的负值区间，冶炼厂利润严重倒挂，被迫进入减产与检修周期（5月电解铜预估产量环比下降0.96%），这进一步深化了矿端紧缺的逻辑，为铜价构筑了坚实的底部支撑。需求端，5月步入传统消费淡季，高企的铜价严重抑制了下游采购意愿。铜杆、铜棒等加工企业开工率维持低位，仅维持刚需采购，现货市场成交冷清。不过，AI算力、储能电网及新能源车等新兴领域的需求增长依然亮眼，为铜消费提供了长期的结构性支撑。进出口方面，3月精铜净进口同比大幅下降22.72%，而废铜进口量环比增加35.5%。库存方面，截至15日，全球铜显性库存周度下降0.9万吨至124.5万吨，国内社会库存与保税区库存均呈现去化态势。

后市展望，国际地缘局势的恶化与能源缺口扩大，将持续扰动全球通胀与美联储的利率路径，美元偏强及避险情绪升温给铜价带来短期压力。但国内宏观经济保持稳中有进（1—4月规模以上工业增加值增长5.6%），且基本面矿端紧缺的强逻辑依然存在。当前铜价虽高位回落，但下游畏高情绪浓厚，接货谨慎，叠加多头获利了结，短期铜价大概率将维持震荡盘整，以消化宏观层面的利空。预计沪铜主力参考运行区间在103000-105000元/吨。

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