2026年4月10日，长江现货1#电解锰均价报19700元/吨，较上一交易日上涨100元，涨幅稳健；从周度表现来看，本周锰价延续上行态势，累计上涨200元，实现阶段性稳步攀升，市场交投活跃度随价格上涨逐步提升，下游采购积极性有所增强。

供应端方面，行业产能释放节奏放缓，刚性约束凸显，成为锰价上行的核心支撑。从用电数据来看，一季度电解锰行业用电量同比大幅增长894.08%，产能得到充分释放，但近期部分企业受环保管控及生产调度影响，出现阶段性减产，叠加行业技术升级迭代，部分落后产能加速出清，导致市场有效供给有所收缩。同时，全球锰矿供应存在结构性瓶颈，南非作为锰矿供应核心区域，面临电力成本高昂、物流运输受限等问题，加蓬Comilog矿山亦受铁路运力掣肘，供应稳定性不足，而我国锰矿对外依存度长期超过95%，上游原料供应紧张间接传导至电解锰环节，推动成本上升并支撑锰价。此外，国内电解锰出口保持增长态势，2026年1-2月出口总量达43678吨，同比增长1.18%，出口需求的释放进一步加剧国内市场供给紧张局面。

需求端持续回暖，多领域刚性需求发力，为锰价上涨提供强劲动力。电解锰核心下游为钢铁、新能源电池等领域，其中钢铁行业作为主要消费端，近期钢材产量和表需稳步恢复，预计钢材库存拐点即将出现，对电解锰等原料的需求形成有力支撑。同时，新能源领域需求潜力持续释放，锰基新材料产量同比显著增长，高纯硫酸锰等产品需求提升，叠加西部黄金等企业锰业务盈利改善，带动电解锰采购需求增加。此外，行业龙头企业的布局调整也间接拉动需求，宁夏天元锰业作为全球最大电解锰生产企业，正推进锰基新材料产业集群建设，布局电池级四氧化三锰、磷酸锰铁锂等产品，进一步提升电解锰内部消化需求。

成本端的持续支撑，进一步巩固了锰价上行态势。近期原油价格大涨带动海运费上涨，港口锰矿现货价格表现坚挺，海外矿山4月锰矿美金报价继续小幅上涨，导致电解锰生产成本同步上升。同时，电解锰生产过程中电力、辅料等成本占比较高，一季度电力供应稳定但价格小幅波动，叠加硫酸等辅材价格上涨，进一步推高企业生产成本，企业挺价意愿强烈，间接推动现货价格上行。

行业格局方面，龙头企业的引领作用凸显，行业集中度提升推动锰价逐步回归合理区间。宁夏天元锰业作为行业“链主”企业，占据全球40%的市场份额，其全球资源布局完善，掌控澳大利亚、加纳、南非超36亿吨高品位锰矿资源，能够有效调节市场供给节奏。同时，西部黄金等企业通过并购整合、技改增效等方式，提升锰业务产能与竞争力，推动行业资源向头部集中，市场定价权进一步向龙头企业倾斜，避免了低价恶性竞争，为锰价稳步上行提供了保障。此外，近期行业技术创新活跃，多项电解锰相关专利落地，推动生产效率提升和产品品质升级，也为锰价提供了技术层面的支撑。

短期来看，锰矿供应紧张格局难以快速缓解，下游需求仍有提升空间，锰价有望继续维持偏强震荡态势，但需关注下游钢材需求复苏节奏及上游锰矿发运增量释放情况。中长期而言，随着新能源领域对锰资源需求的持续爆发，叠加行业环保管控趋严、落后产能出清加速，电解锰行业供需格局将进一步优化，价格有望保持稳健运行态势。

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