镍期货市场：美联储暂停加息利率维持不变，隔夜伦镍收涨1.12%；伦镍最新收盘报18235，比前一交易日上涨205美元/吨，涨幅为1.12%，成交10691手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2603最新收报144490元/吨，下跌390元/吨，跌幅为0.27%；

伦敦金属交易所（LME）1月28日伦镍库存报286338吨，较前一交易日库存量增加612吨。

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2603合约开盘报145240涨360，9：10分沪镍主力2603合约报144840跌40；沪期镍开盘高开后走势震荡；宏观面，金镍齐扬势如虹，大宗潮起借东风。镍价在多重因素驱动下呈现震荡走强格局。隔夜伦镍在基本金属普涨背景下逆势收高，主要受宏观情绪与产业预期的共振支撑：全球资金持续流入大宗商品市场，风险偏好回升；同时，印尼镍矿配额大幅削减的供应收缩预期不断发酵，构成了价格上行的核心基本面逻辑。从宏观层面看，海外美联储虽暂停降息，但未释放更强鹰派信号，市场对年内流动性宽松的预期仍在，美元中长期走弱预期对金属价格形成支撑。国内方面，人民币汇率偏强运行降低了进口成本，而春节前下游不锈钢、电池领域的阶段性补库需求，也为镍价提供了短期支撑。资源端的地缘扰动进一步强化了供应忧虑。刚果金东部局势持续动荡，不仅直接影响当地矿产开采与运输，其实施的钴出口配额制度也制约了镍钴伴生矿的产能，加剧了全球镍资源供应链的紧绷预期。综合来看，镍价下方受供应收缩、长期新能源需求及宏观流动性预期支撑，下跌空间有限；但上方则面临伦敦交易所高位库存、国内现货充裕以及高价对下游采购的抑制等现实约束。因此，其短期走势大概率延续宽幅震荡，难以出现单边持续上涨，后续需重点关注印尼政策实际执行情况、下游消费强度及全球流动性节奏的变化。
供应端
2026年1月29日临近年末，全球镍供应端呈现鲜明的内外分化格局，整体表现为“国际预期紧、国内现实松”。国际端方面，印尼镍矿RKAB生产配额大幅下降34%，成为全球镍供应收缩的核心引擎，叠加菲律宾雨季导致产量受限、刚果金地缘扰动加剧等短期因素，进一步强化了全球镍供应的紧平衡预期；临近年末，国际镍供应更呈现出“政策收缩主导、短期库存高位、远期紧平衡明确”的特征，政策收缩的长期影响与短期库存缓冲形成博弈。国内端则截然不同，始终延续冶炼产能稳步释放、现货资源充裕、社会库存高企的宽松态势，同时矿端港口库存呈现高位回落态势；年末节点下，国内这一宽松格局未发生改变，叠加年末结算与春节备货因素的交织影响，上下游博弈进一步加剧，进而导致当前镍价呈现震荡偏强态势，但上行空间受到国内宽松供应与下游观望情绪的双重制约。
需求面呈现结构性特征：不锈钢作为需求基盘保持稳定，而新能源电池，特别是高镍三元材料，成为最强劲的增长引擎。不过，当前高镍价在一定程度上抑制了现货采购积极性，下游企业多以刚需备货为主。
产业链层面，“印尼主导资源、中国主导冶炼与应用”的双核格局日益深化。利润向上游资源端集中，而中游冶炼企业则面临成本抬升的压力。期货市场呈现远期升水结构，反映出对长期供应的担忧，但短期受制于交易所与现货市场的高库存。
今日价格走势趋势预测
镍市正处于基本面重构的关键时期。短期看，高位库存与下游的谨慎采购情绪使市场呈现震荡格局，预计今日镍价或区间震荡。然而，支撑其中期价格的核心逻辑依然稳固：印尼镍矿配额大幅削减构成最强政策支撑，刚果金地缘风险加剧资源供应忧虑。此外，全球宏观流动性宽松预期、资金持续涌入大宗商品板块，以及新能源产业的长期需求，共同构筑了镍价重心上行的坚实基础。
未来走势将主要取决于三大变量的演变：印尼政策的实际执行力度、刚果金局势的进展，以及节后下游补库需求的强度。综合判断，镍价短期多空博弈激烈，将以震荡为主；中长期在供应受限与结构性强需求的共同驱动下，仍具备上行空间。
（注：本文为原创分析，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网