期货行情：

——9月16日长江现货价格动态：

1#铜价报81320元/吨，涨250元；升水为200元/吨，持平；A00铝锭报20950元/吨，持平；贴水报50元；1#锌报22160元/吨，持平；0#锌报22260元/吨，持平；1#铅锭报17125元/吨，持平；1#镍报123800元/吨，涨50元；1#锡报273000元/吨，跌1000元；

本周全球金融市场聚焦美联储“降息大戏”，铜、铝、锌等金属价格在美元走软与政策预期交织中波动，上演了一场精彩的价格博弈。

铜市：供需紧平衡下的“估值修复”

美联储降息预期已成市场“强心剂”，25基点降息概率高达96%，美元指数跌至97.33创近一周新低，直接推高铜对非美投资者的吸引力。叠加中美TikTok协议引发的贸易乐观情绪，铜价迎来强势反弹。但国内旺季消费却“拖后腿”——终端畏高情绪浓厚，刚需采购有限，交投冷清。不过，印尼Grasberg铜矿泥石流事故导致供给收缩，形成“供给紧箍咒”，支撑铜价维持强震荡。短期看，沪铜或延续“降息预期主导+供给扰动”的上行逻辑，测试关键阻力位。

铝市：反弹遇“社库压力”

铝价在美元走软、美债收益率下挫及国内3C/汽车/光伏消费回暖的利好下，试图上演“估值修复”行情。但铝锭社库“逆势累积”成为最大掣肘——9月12日当周库存大增3.56%至12.85万吨，刷新三个月新高，叠加铝棒库存同步上升，现货市场反馈偏弱，旺季需求仍需“验真”。沪铝虽测试21150元高位阻力，但社库拐点未现，预计短期涨跌有限，需警惕“预期差”风险。

锌市：供应扰动VS消费复苏

美元走软与股油走强推动伦锌四连涨至2982美元/吨，美联储降息基本确认但市场仍“盯紧”鲍威尔发布会，寻求年末多次降息线索。国内供应端，9月炼厂检修增多，锌锭产出预减；消费端，压铸/氧化锌企业开工复苏，镀锌开工率环比提升5.98个百分点至56.06%，国庆备货或带来短时订单好转。然而，“旺季不旺”特征明显，下游对高价锌接受度低，逢低刚需采购为主，锌价或维持“偏强但有限”的震荡格局。

铅锡镍：分化中寻机会

铅市“供需双弱”特征显著：原生铅冶炼排产高位但检修增加，再生铅受环保督察与原料短缺制约，开工率低迷；需求端电动自行车换电、5G基站等新兴领域支撑强劲，但汽车启动电池出口受中东关税拖累。锡市则面临“矿端预期宽松但现实偏紧”的矛盾——佤邦复产受制于30%实物税与物流瓶颈，冶炼端产能利用率承压，新能源需求成核心增长点。镍市则因印尼湿法产能释放与精炼镍高产量，供应宽松格局强化，不锈钢需求步入平台期，新能源领域受磷酸铁锂挤压，但成本支撑下或现“小涨”行情。

结语：波段操作需“眼观六路”

当前金属市场“宏观预期与基本面现实”交织，降息潮下风险资产普涨，但各品种供需差异显著。投资者需紧盯美联储政策指引、社库数据变化及终端需求验证，避免“追涨杀跌”。毕竟，在“金九银十”的旺季预期中，既要有“铜博士”的敏锐，也要有“铝先生”的谨慎——毕竟，市场永远奖励那些“看懂趋势又敬畏风险”的人。

免责声明：本文仅为市场分析，不构成投资建议。投资需谨慎，风险自担。