2025年7月31日，长江现货1#锡价报264250-266250元/吨，较前一日重挫2750元。这场“黑色星期四”的背后，是宏观政策博弈、供应链断裂与需求分化的多重暴击。
宏观面：美元走强+贸易摩擦，锡价首当其冲
美联储7月30日宣布连续第五次暂停降息，内部政策分歧显现（两名理事投反对票），美元指数应声跳涨0.8%，直接压制以美元计价的大宗商品估值。关税扰动再起，美国总统宣布对巴西收50%关税，宏观面情绪降温，多头资金避险离场，基本金属全线下跌；国内政策虽加速落地，但工业金属需求改善尚需时日，短期宏观对铅价提振边际转弱。与此同时，马来西亚、欧盟对中国镀锡板发起反倾销调查，作为全球最大镀锡板生产国（出口占比超30%），中国相关产品年需求或削减，出口链遭遇重创。
供应端：缅甸佤邦复产推进中，但电力供应不稳叠加高品位矿脉枯竭，7月实际出货量或大幅低于预期；印尼贸易部重申限制低品位锡锭出口政策，推动当地冶炼厂加速囤货待涨，7月锡锭出口量环比显著收缩，全球流通量进一步收紧。国内云南、广西主产区因环保整改及人工成本攀升，低价矿源稀缺，冶炼厂挺价意愿持续强化。
需求端：AI焊料成新增长极，传统领域托底支撑。英伟达H200芯片量产带动高端焊料需求激增，消费电子"淡季不淡"支撑中低端焊料需求企稳；新能源车链虽边际放缓，三元电池占比受磷酸铁锂挤压，但车载传感器、BMS系统用锡需求保持稳定，有效对冲部分传统需求下滑压力。
短期走势：震荡下跌，26.5万成关键支撑
当前锡市呈现“供需错配”特征：利多因素包括缅甸复产延迟至Q4、刚果（金）矿山重启无期、低库存支撑；利空则来自美联储降息预期减弱、贸易摩擦抑制需求及技术面超买信号。预计短期锡价将在26万-27万元/吨区间震荡。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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