5月长江现货1#铅整体走势图

5月铅价整体走势分析
从长江现货1#铅价格走势图可见，5月份铅价呈现"先稳后跌"的明显特征。月初价格基本维持在16,700元/吨左右，整个上半月价格在16,700-16,900元/吨区间内小幅波动，市场相对平稳。然而从5月15日左右开始，铅价逐渐走弱，进入下旬后跌势加剧，特别是5月27日至30日出现明显下滑，4天内跌幅超过400元/吨，最终月末收于16,650元/吨，较月初下跌约350元/吨，跌幅达2.1%。

内外宏观面：五一假期后，全球市场焦点转向美联储6月议息会议预期，海外经济呈现分化特征：美国Q1 GDP收缩收窄至-0.2%，服务业PMI初值回升至52.3，4月CPI同比2.3%超预期回落，但核心通胀黏性推升美债收益率突破3.6%，市场押注美联储9月降息，美元指数维持101高位压制大宗商品；国内降准降息落地叠加新能源投资增速超10%，推动存单与1年期国债利差收窄至20BP，1-4月规上工业利润同比+1.4%，中美技术性关税豁免为机电、新能源汽车出口链提供支撑。风险层面，美元强势加剧非美货币压力，国内政策发力与海外科技限制博弈升温，产业链外迁隐忧持续存在。5月美元指数在消费者信心激增与主权信用风险博弈中震荡于99.80阻力位，6月美联储议息、非农数据及欧美关税谈判将决定其能否突破100关口；美股则经历"先扬后抑"，科技股财报驱动反弹后因关税政策与政策预期反复转向震荡，6月面临国债到期压力与经济数据验证，波动或进一步加剧。宏观面多空交织，有色金属板块整体弱势震荡；

5 月整体供应端与需求端现状
（一）供应端：再生铅收紧托底，电解铅压力有限
矿产铅增量有限：全球铅精矿供应预计增长 态势，但新矿山品位下降与环保限制制约实际增量。国内江西银珠山、湖南康家湾等矿山逐步投产，但再生铅原料缺口未缓解。
再生铅供应收缩：废电瓶货源紧张导致再生铅炼厂开工率下滑，安徽、河南等地因大气污染管控减产，再生铅产量连续六周下降，散单供应比例降至低位。
进口补充作用增强：4 月精炼铅进口量环比大增，LME 库存向国内转移趋势显现，缓解部分供应压力。
（二）需求端：传统淡季需求疲弱，新兴领域亮点初现
汽车启动电池需求低迷：燃油车替换需求疲软，电动自行车经销商以销定产，蓄电池企业开工率分化明显，部分企业进入停产放假状态。5 月汽车蓄电池出口订单同比下滑，反映海外市场需求走弱。
数据中心需求爆发：AI 算力中心建设推动铅酸电池需求激增，单机架功耗从 6kW 跃升至 120kW，国内阿里、腾讯等企业加大投资，相关订单排期至 2025 年底。铅酸电池凭借高安全性占据数据中心备电市场 90% 以上份额。
消费结构转型加速：新能源车渗透率提升（预计 2025 年全球占比 20-30%）挤压传统铅酸电池空间，但启停电池（EFB/AGM）需求增长对冲部分替代效应。

产业链现状深度解析
上游原料博弈加剧：废电瓶回收商看涨惜售与冶炼厂压低采购价形成博弈，炼厂原料库存天数同比下滑 ，废电比价维持高位。再生铅企业面临 "高成本 - 低利润" 困境，部分炼厂转向采购原生铅，加剧供应结构性矛盾。
中游冶炼利润承压：铅精矿加工费低位运行，硫酸、白银等副产品价格波动导致成本传导不畅，产业链利润分配失衡。再生铅冶炼亏损扩大，开工率较去年同期下降 。
下游库存周期调整：蓄电池企业成品库存处于历史高位，采购策略转向 "低库存 - 高频次" 模式，散单市场成交清淡。数据中心领域因订单集中落地，头部企业（如南都电源）产能利用率超 100%，利润空间显著扩大。

总结：6月行情推演，政策窗口期的震荡修复​

2025 年 5 月铅市场在成本支撑与需求疲软的拉锯中完成阶段性平衡，短期来看，美联储6月加息概率升至70%，叠加季度末资金回笼压力，铅价或下探16400元/吨支撑。但中期看，夏季储能项目启动与铅蓄电池以旧换新补贴落地可能催生补库需求。技术面，若价格站稳16500元关键位，有望开启修复性反弹，目标区间16800-17200元。需警惕LME铅注销仓单突增引发的挤仓风险。6 月将进入供需再平衡的关键窗口。再生铅原料供应恢复节奏与数据中心需求释放强度，将成为决定价格方向的核心变量。建议产业链参与者密切关注废电瓶回收体系运行、LME 库存流向及关税政策实施效果，把握震荡市中的结构性机会。

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