一、本周国内现货镍价走势

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

▲CCMN现货镍本周走势图

本周长江现货1#镍呈现探底回升，截止8月9日长江现货1#镍现货均价报131800元/吨，上涨3500元/吨，本周长江现货1#镍周均价报130180元/吨（本周共交易5天）；
本周（8/5-8/9）美国7月的就业数据不尽人意，失业比率攀升至4.3%，为2021年10月以来之最。非农部门新增就业人数达一百一四万，劳动参与率保持平稳，但职位空缺数呈下降趋势。同时，全球采购经理指数（PMI）普降，美国降至46.8%，不及预期；日本和中国也表现不佳，欧洲更是持续低迷。此外，金融市场在经济衰退和降息预期下震荡不安，日元因日本央行加息而升值，进一步收紧了海外流动性。这些因素导致全球股市大幅波动，尤其是日韩股市遭受重创，基本金属价格也呈现弱势震荡。 在全球金融市场动荡不安之际，流动性紧缩和市场恐慌情绪加剧了资产价格的波动。具体而言，长江现货1#镍价在8月初表现出明显的弱势震荡。随着全球资本市场恐慌情绪的攀升，债券市场经历了短暂的繁荣，然而好景不长，国债期货在8月6日急剧回调，30年期国债期货盘中一度跌近1%。随后，市场情绪似乎一夜之间得到缓解，使得国债期货在8月7日再度反弹走高。不过，这种乐观并未持续太久，到8月8日，债券市场再次遭遇重挫，30年期国债期货盘中跌幅近1%，收盘时下跌0.52%。这一系列快速变动反映出当前金融市场的高度不确定性和风险厌恶情绪。据美国劳工部数据显示8月3日当周初请失业金人数经季调后为23.3万人，减少了1.7万人，为11个月最大降幅，数据公布后市场对美国经济衰退担忧缓和，日元升值缓和抑制了套利交易平仓带来的波动性，投资者风险偏好回暖，金属行情修复，盘面呈现火热涨势，受益宏观主导及镍铁成本支撑，镍价顺势反弹。

供应方面：印尼暂停建设新的镍火法冶炼厂，影响长期NPI供应，镍矿供应仍趋紧，近期菲律宾发货量增加，镍铁成本偏强，镍生铁生产增量有限，国内镍生铁因亏损产量上半年下滑显著，进口资源竞争及利润低迷生产积极性下滑；国内新增镍项目不断扩增，格林美镍产量7月显著增加，电解镍产量同比增长逾34%，环比增长逾7%，达到2.8万镍吨。国内现货市场随之宽松，尽管印尼RKAB审批新增，矿山实际放量有限导致内贸升水上升，预计8月份精炼镍供应将维持在高位。
需求方面，镍主要应用于不锈钢制造、合金生产、三元电池制造、电镀、催化剂、其中镍铁及不锈钢是镍产业链中核心主力军，镍铁为镍元素供应占比最大镍产品，是终端不锈钢主要原料；下游不锈钢利润收窄，7月产量环比下行，但8到9月排产需求逐步回升，镍生铁需求预期增加，精炼镍在新能源领域消费维持低水平，合金消费一般，不锈钢产量维持高位，对纯镍消费占比较高，电镀行业持稳，总体来讲，镍需求维持增长态势，但增幅仍有较大压力，当前仍以逢低进购为主。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2410最高报13935，最低收报13810，最新收13845，下跌50元，跌幅为0.36% ，周内不锈钢呈现弱势震荡，镍铁成交价在1020元/镍点附近，成本支撑坚挺；而供应维持宽松，6月不锈钢排产336.53万吨，月环比增加1.98%，同比增加10.41%，7月份国内36家不锈钢冷轧产量合计140.5万吨，环比增加1.89%，同比增加10.83%，8月不锈钢粗钢排产提升至332.56万吨，月环比增加3.8%，同比增加2.2%，但终端消费无超预期表现，后续库存压力仍较大。而钢厂盈利下降，促使多地钢厂增加检修减产计划，利好不锈钢价格。据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得137438吨减少96吨，市场仍待需求进一步改善带动去库。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：本周美国公布一系列经济数据呈现回落，美联储降息周期临近，本周一全球金融市场遭遇剧烈波动，尤以日韩股市的暴跌最为显眼。有色金属市场也普遍呈现出弱势震荡的走势。这一现象主要源于上周五美国非农就业报告揭示出的失业率意外上升，引发了对经济衰退的广泛担忧。此外，日本央行在上周三宣布加息后，日元迅速升值并伴随着日元流动性的回流，进一步加剧了套息交易的平仓，形成了一个负向强化的过程，进而导致全球金融市场资产价格普遍下跌。在流动性紧缩和恐慌情绪的双重压力之下，金融市场的动荡愈发剧烈，外盘金属走势跌岩起伏，截止本周五初请失业金人数创年内最大降幅，好于预期的首申人数缓解了市场担忧情绪，美股翻盘上涨，镍矿成本支撑尚存，供应增长延续，而消费呈弱伦镍库存大幅累增，伦镍整体呈现探底回升态势。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

8月8日LME镍库存总存量录得111612吨，较前一日库存量增加942吨，截止8月9日收盘上海期货所镍周库存总存量录得18648吨减少1024吨，本周伦镍去库乏力，库存连续三日持平后累增，但国内库存小幅去库，外盘库存压力仍存。

四、镍价下周后市展望
海外市场，美联储9月降息热度逐渐增强，美股国大选局势如火如荼，特朗普和哈里斯即将展开辩论，动荡局势下，美指起伏存隐忧，投资者更加期待美国7月份消费者物价通胀指数，央行呵护资金面并下调存款利率或支撑8月债市震荡偏多运行。国内市场，7月中采制造业PMI较前值回落0.1个点至49.4%，略高于预期49.3%。人民币显著走强，市场情绪逐步回暖，全球资金潮涌，A股反弹在望，工业金属需求前景可期；精炼镍价格受成本支撑，但供应压力限制上涨空间。市场关注的焦点包括新生产线的投产进度、全球库存变化、印尼政策调整及中国经济政策的宽松程度。随着印尼中间产品产量的逐步回升，下游三元前驱体与正极材料企业需求增加，尽管部分企业面临硫酸镍库存积压，市场观望情绪浓厚。预计硫酸镍在8至9月份可能面临价格回调，当前镍产业利润收窄为镍价提供一定支撑。周末临近下游刚需补库意愿强劲，下方支撑逐步显现，操作策略，谨慎控制仓位，适当逢低进购，预计短期内镍价偏强运行。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）