周一沪铝主力2409合约冲高下行，午后快速下跌，期价重心继续下探，15：00收盘价报每吨19450元，下跌155元，跌幅0.79%。国内现货铝价已连续五日下跌，长江现货报价19410-19450元/吨，均价报19430元/吨，较上一个交易日下跌60元/吨。
上周四，中国三中全会闭幕后的公报未能透露进一步刺激措施的具体细节，这一结果令市场中的乐观交易者感到失望，尤其是在中国经济第二季度增长4.7%，低于市场预期的背景下。分析师汤姆·普莱斯指出，市场对于全球最大金属消费国——中国的需求前景普遍持悲观态度，投机资金开始撤离，这对大宗商品市场，尤其是金属市场构成了压力。此外，中国经济转型的努力，从原材料密集型产业向第三产业转移，也在一定程度上抑制了对金属等大宗商品的需求。
具体到铝市场，周一亚盘时段，LME期铝在短暂高开跳涨后迅速震荡下行，截至北京时间15:10，已下跌0.51%，触及每吨2338美元，这是自4月2日以来的最低水平，且较一周前下跌了5.17%。此次下跌的主要原因在于市场对供应过剩的担忧加剧。数据显示，6月份中国原铝产量达到367万吨，同比增长6.2%，创下了自2014年11月以来的单月产量新高。上半年中国原铝总产量达到2155万吨，同比增长6.9%，这主要得益于原铝生产利润的改善，激励了生产商加大生产力度。
从供应端来看，云南铝厂自3月以来的复产进程顺利，全国电解铝运行产能持续上升。据银河期货分析，7月中旬，云南和内蒙古的铝企将相继完成阶段性达产满产目标，国内电解铝行业运行产能将抬升至4349万吨附近。未来，四川和贵州等地的铝企复产和投产将进一步增加市场供应量。
然而，在需求方面，铝市场却面临着传统淡季的考验。下游铝加工企业开工率持续下滑，订单量偏弱，导致铝锭出库表现不佳，库存压力持续存在。周中社会库存有所累积，目前库存水平已高于去年同期，进一步加剧了市场的悲观情绪。现货市场上，持货商挺价无力，只能继续贴水出货，而下游看跌氛围浓厚，多数接货商保持谨慎态度，实际交易偏弱，成交量有限。
宏观层面，市场情绪也趋于悲观。美国大选前夕的不确定性较高，而中国国内暂无新的刺激措施出台，尽管中国央行今日下调了一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR），但对市场情绪的提振作用有限。此外，终端现货交易疲软，铝锭库存继续回升，周度库存增加1.38%至265,822吨，创下了逾一年的新高，对铝价构成了明显的下行压力。
综上所述，当前铝价走势受到供应过剩和需求疲软的双重打击，市场情绪趋于悲观。在此背景下，铝价波动加剧，难以维持此前的顺畅回调节奏。因此，投资者应谨慎操作，不建议过分追空。未来铝价的走势将取决于供需关系的进一步变化以及宏观经济环境的变化。
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