一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍周线呈现高位急跌后小幅反弹，截止6月21日，长江现货1#镍最低报134950，最高报137750，长江现货1#镍周均价报136680元/吨（本周共交易5天），上海地区本周均价报136620元/吨（本周共交易5天）。
继上周美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，为去年9月以来连续第七次维持利率不变后，进入本周宏观风起云涌，新一轮“央行超级周”开启，全球多家央行将于本周公布利率决议，包括澳大利亚、英国、瑞士等多个国家央行将进行议息会议。周初市场情绪偏空谨慎，叠加美元指数走势强劲，欧元汇率徘徊在一个多月低点附近，由于市场对欧洲政治前景感到担忧，上周高价抑制需求，有色金属行情普遍呈现下跌趋势，镍价从高点下跌，截止本周二6月18日美国商务部公布5月零售销售数据显示。美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。数据公布后，美元指数回吐此前全部涨幅，6月美国消费者信心指数降至65.6，为7个月以来最低水平，均反映出美国经济在高利率环境下承压。6月20日，瑞士央行公布利率决议，如期降息25个基点，将基准利率从1.5%下调至1.25%，为在2022年3月以来逐步加息至1.75%的十年高位后的首次降息，令市场颇感意外，随后，瑞典央行、墨西哥央行、加拿大央行、欧洲央行等多个央行宣布降息。市场普遍预计，英国央行将在8月降息。此外，美国周度初请失业金人数连续4周超出预期，就业市场有紧缺向宽松过度，在此背景下，中国央行进行1000亿元7天期逆回购操作，提振市场风险偏好回升，镍价在13万左右出现分水岭，盘面反弹动能乏力，不宜参与多头交易，后市操作策略：当前下方支撑区域在13.4万，盘面继续震荡下探思路然后择机而动，盘面不断遭遇空头情绪干扰面临资金撤离。在技术操作上，应保持先前的空头策略，即在13.4万至13.2万区间以下空头思路对待。

供应方面：印尼镍矿RKAB配额超预期，已批准配额达2.4亿吨/年，超出市场预期，令镍价下行压力显现，镍铁方面，6月以来，镍铁市场受宏观利好因素影响减弱，价格从5月的高点回落。上周，镍铁成交价为990-985元/镍，市场热情降温，信心不足，趋势偏向看跌。尽管如此，上游厂家报价依然坚挺，跌幅有限。但镍铁回流减少，中国5月镍铁进口量环比减少9.97%，同比下降1.64%，而随着中资印尼矿延续高速增长态势，印尼镍铁生产量预计抬升，中国电积镍、硫酸镍和镍铁产量继续增加，预计后市镍过剩趋势将扩大；6月份不锈钢产量仍维持在较高水平，市场对镍铁的刚性需求依然存在，有望缓解印尼镍铁过剩的压力。全球对镍的重视日益增强，多国将其列为关键矿产，加强资源管理。然而，随着镍价下跌，矿产成本和投资活动受影响，如澳大利亚部分矿山关停或检修。尽管有补贴支持，长期而言仍需价格激励。在国内市场方面，各大冶炼厂保持正常生产状态，产量稳中有升，精炼镍产量持续增长。尽管镍供应保持在高位，但消费表现一般，市场上对于过剩的忧虑仍然存在。

需求方面，镍，这一古老而又活跃的金属，广泛应用于日常生活和工业生产中。从家电到工具，从机械设备到建筑结构，再到军工制品，镍的身影无处不在。它不仅被广泛用在钢铁、机械、建筑等多个行业，还是制造潜艇、飞机、坦克等军事装备的关键材料。据海关总署数据获悉，2024年1-4月电解镍出口量在21237吨，较去年同期增加8812吨，增加幅度高达70.92%。国内房地产增速下滑拖累不锈钢消费预期，新能源领域，随着新能源汽车市场增长速度的放缓，加之磷酸铁锂电池在性价比和安全性方面经过技术升级后优势明显，其市场份额逐步侵蚀了三元锂电池的地位，导致电池级硫酸镍需求持续减弱，此外，欧盟委员会6月12日发表声明，拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收临时反补贴税，税率为17.4%至38.1%不等。欧盟对电动汽车制裁，这一举措抑制新能源汽车市场需求，周内电池级硫酸镍价回调；低合金、电镀等行业需求维持稳定，钢材消费淡季，加上钢厂亏损幅度扩大，市场预期有所减弱，建材消费下滑导致钢材库存累库，不锈钢弱势运行。本周整体需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报13995，最低收报13850，最新收13855，下跌105，跌幅为0.75% ，6月不锈钢排产仍有增量，但钢厂利润收窄，家电排产下滑，冷轧需求走弱，总体库存连续两周回升，期货仓单至历史高位，库存累库压力尚存，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得187321增加3811，预计短期不锈钢行情弱势震荡。后市仍需关注不锈钢库存变化等。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

全球经济风云突变，美欧央行政策走向解析：继上周CPI意外下降后，本周美联储官员密集发言及多国央行宣布利率决定，对通胀持续审慎态度。美元指数因周初回升而施压非美货币下跌。美国商务部周二发布的数据显示，5月份零售销售增长乏力，仅为0.1%，远低于市场预测的0.3%。同时，失业金申请人数超出预期，暗示就业市场进一步趋冷。房屋数据也显示回落，这一系列疲软的经济数据增强了市场对美联储9月可能降息的预期。尽管美联储暂时按兵不动，欧元区已开始降息，且区域内反全球化情绪有所上升。短期内，美元指数保持强势，有色金属行情波动不定，尤其是伦镍走势偏弱，维持弱稳运行态势。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

6月19日LME镍库存总量89562较前一日库存量增加120，截止6月14日收盘上海期货所镍周库存总存量录得22631吨减少2076吨，本周镍延续大幅累库，利空镍价。
镍价下周后市展望
在当前全球金融舞台上，一幕降息的戏码正在上演，瑞士领衔降息，引领了一场全球性的利率调整浪潮，多国跟风。美元指数回吐涨势，全球央行宽松政策持续。尽管如此，这些央行总体上仍旧坚持着高利率、限制性的货币政策立场。中国央行通过逆回购操作稳定市场。瑞士央行将基准利率下调25个基点至1.25%，这已是连续第二次降息，完全符合市场预期。与此同时，英国央行宣布将维持现行利率水平不变，这也符合预期，且保持对利率前景的指引不变。
美国国债收益率周四上升，这一变动加剧了美元与其他货币之间的利率差异。美元指数强势反弹，成功站稳于105关口之上，短线有望向106发起挑战。美元的走强使得以美元计价的大宗商品价格变得更加昂贵，有色金属市场出现波动，特别是镍价进一步下跌。展望未来，尽管宏观预期逻辑将继续主导市场走势，建议投资者暂时保持观望态度，避免过度悲观。若宏观经济情绪有所好转，以及库存调整出现拐点，镍价仍有反弹的可能，预计短期内镍价将维持弱势震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）